5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现(x离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢iàn)下(xià)降外(wài)，其(qí)余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导(dǎo)致(zhì)对半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶段，但我们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国(guó)经济体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字(zì)化(huà)的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方(fāng)面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来半(bàn)导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另(lìng)一方面市(shì)场预期基本面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强(qiáng)预(yù)期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的(de)持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能(néng)看出(chū)投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理甚(shèn)至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低(dī)位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成(chéng)很好的投(tóu)资机会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新(xīn)，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的工业革(gé)命，它是信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联层面的(de)延(yán)伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一(yī)轮产业(yè)革(gé)命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面(miàn)都产(chǎn)生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节(jié)发生了(le)改变，产生(shēng)了新的投资方向，如(rú)算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端(duān)侧(cè)和(hé)网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后(hòu)的复(fù)苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于科技安(ān)全(quán)的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了(le)坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设(shè)施成为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半导体设(shè)备公司(sī)的一(yī)季报(bào)业绩相对较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认(rèn)为需要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过(guò)程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化(huà)综合判(pàn)断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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