在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(s推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波(bō)动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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