北京时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的(de)4月美国(guó)非(fēi)农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前(qián)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货(huò)7月(yuè)合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之(zhī)云告诉(sù)期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据(jù)远高(gāo)于前值且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们预测的(de)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下(xià)跌(diē)。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业的(de)季(jì)节性因素(sù)相(xiāng)对(duì)于新(xīn)冠(guān)大流行前(qián)也有了有(yǒu)利的(de)发(fā)展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺(quē)继(jì)续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让市场对于(yú)下(xià)半年(nián)货币(bì)政策放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美(měi)国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译的(de)大幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是市场预计(jì)5月(yuè)是(shì)美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义利率(lǜ)回落，在(zài)通(tōng)胀(zhàng)温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了(le)明显的下(xià)行。”广州金控期货(huò)研究(jiū)所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因此美元指数和(hé)美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息(xī)，并评估其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要(yào)看到(dào)通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)波(bō)持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美国(guó)就业市场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时(shí)间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意(yì)味(wèi)着美联(lián)储可能(néng)会在较长时间内维持高(gāo)利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将(jiāng)加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提(tí)振(zhèn)而(ér)走强，使均值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失(shī)业率继续(xù)走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡(dàng)走强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四(sì)季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来(lái)随着经(jīng)济(jì)下行压力不断上升，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)有望(wàng)再(zài)创历(lì)史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突(tū)破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金(jīn)的需求实际(jì)上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作(zuò)用的(de)黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银(yín)因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出(chū)了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美(měi)联(lián)储最后一次加(jiā)息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员们的讲阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情(qíng)况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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