在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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