射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机(jī)构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出(chū)了破发的(de)行情，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市(shì)场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗期等多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏(kuī)损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头部(bù)卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗在自身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于(yú)2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机未(wèi)来增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预期，也(yě)让(ràng)资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的(de)市(shì)场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽(qì)车、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在(zài)2021年上半年，这个数bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗据(jù)是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州(zhōu)研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战(zhàn)略(lüè)规(guī)划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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