随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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