钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与中国内战打了几年，中国内战打了几年时间锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往(wǎng)往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近(jìn)日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市(shì)场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号(hào)，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。中国内战打了几年，中国内战打了几年时间>

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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