尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表现。函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀rong>由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月1函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀7日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。