如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球(qiú去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意到这一(yī)全球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的出现让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看(kàn)到的（机会）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最(zuì)近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资者对(duì)日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的(de)海外投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低于(yú)美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日(rì)本市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息(xī)已大幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识(shí)到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的(de去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报(bào)率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的(de)日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个(gè)季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第三大经(jīng)济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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