编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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