5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森生物、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续处于(yú)低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较低分导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是(shì)否还有(yǒu)新(xīn)的业(yè)绩驱动(dòng)因(yīn)素？本(běn)文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第(dì)一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正(zhèng)继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在(zài)一(yī)定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一(yī)季度，创(chuàng)新药(yào)板块的营(yíng)收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季(jì)度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创(chuàng)新药(yào)和疫情受益(yì)细(xì)分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能力的(de)低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医疗(liáo)设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产品(pǐn)销售(shòu)前(qián)景，国内市(shì)场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出(chū)并未增加太多(duō)，增速中的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性(xìng)的(de)分化是非(fēi)常(cháng)明显的，传统药企(qǐ)必(bì)须要给创新留(liú)出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药(yào)企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发(fā)展，必须(xū)要(yào)双(shuāng)管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建板(bǎn)块或是最具有确(què)定(dìng)性的(de)领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推(tuī)进优质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新(xīn)闻(wén)发布(bù)会(huì)，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络(luò)的龙头，连接着城(chéng)乡卫(wèi)生服(fú)务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县级(jí)医院的(de)综合实(shí)力(lì)。

　　今后(hòu)，继续(xù)推进人才、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级(jí)医(yī)院(yuàn)的对(duì)口支援(yuán)，托(tuō)管(gu导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ǎn)，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫(wèi)生需(xū)求(qiú)，为普(pǔ)通疾病(bìng)在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群(qún)众需求(qiú)较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会(huì)有(yǒu)较(jiào)大(dà)的发展空间。其(qí)中的个股有：联影(yǐng)医疗(liáo)、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的(de)政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布(bù)将会(huì)得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五”规划(huà)中(zhōng)提出要(yào)加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建设(shè)的背景(jǐng)下，预计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的(de)快速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持(chí)的持续(xù)加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的(de)机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议(yì)关注(zhù)国(guó)内(nèi)高端(duān)医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗