今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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