今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了(le)对港股的辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么投资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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