5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó不朽的意思)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普(p不朽的意思ǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户不朽的意思看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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