李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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