财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值得泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近1泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文70亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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