近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另外(wài含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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