在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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