财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在(zài)10％左乌鲁木齐海拔多少米高右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更乌鲁木齐海拔多少米高(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能(néng)的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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