钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键技(jì)术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiā物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化o)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠(nà)离子(zi)电池送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电(diàn)建(jiàn)设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实(shí)际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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