昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东(dōng)大会的问答(dá)环(huán)节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇不平静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安(ān)，债务上限谈(tán)判(pàn)僵持(chí)，经济徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升(shēng)温，人工智能(néng)正带来重大的机遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心(xīn)态(tài)而来的(de)投资(zī)者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大(dà)变革时代的点评(píng)和(hé)投资(zī)智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一季(jì)度财报显示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期(qī)为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看(kàn)看巴菲(fēi)特(tè)、芒格的(de)重要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的决(jué)定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做(zuò)可(kě)能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的(de)，”巴菲(fēi)特在(zài)回(huí)答一(yī)个问题时(shí)说，如果储户得不到(dào)补偿，它(tā)给美国经济(jì)带来(lái)的(de)后(hòu)果(guǒ)无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美关(guān)系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发(fā)生冲突是(shì)很(hěn)愚(yú)蠢的。我们(men)应(yīng)该做的就是和中国和睦相处。美国应(yīng)该(gāi)与中(zhōng)国大(dà)量开(kāi)展(zhǎn)自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争(zhēng)，但一直都需要判断，如果没(méi)有对方回应，事(shì)情能有多(duō)大进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波(bō)动可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大(dà)部分的事业，在今年(nián)报(bào)告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是(shì)因为(wèi)过去6个月经(jīng)济的不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都经(jīng)历了很多的波动(dòng)，这(zhè)可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货物，但(dàn)是(shì)这一次(cì)的波动来自于另外一个地方(fāng)，他们可(kě)能在过去的6个月中(zhōng)出现(xiàn)了(le)存货(huò)过多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现在的经济环境(jìng)在这六(liù)个月已经非常不(bù)一(yī)样了，而我们很(hěn)多(duō)的经理人(rén)对于这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现(xiàn)在我(wǒ)们才慢(màn)慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他在第一(yī)季(jì)度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)了价值132亿美元(yuán)的股(gǔ)票(piào)，仅买入了(le)28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理·芒格(gé)认为(wèi)，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最高(gāo)水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)和(hé)经济放缓，投资(zī)者应(yīng)该(gāi)降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己(jǐ)的企(qǐ)业(yè)做(zuò)出了悲观(guān)的预测：好日子可能已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大(dà)部(bù)分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在过(guò)去6个月(yuè)左(zuǒ)右的(de)时间里，美(měi)国经(jīng)济的“令(lìng)人难(nán)以置信的(de)增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经(jīng)济健(jiàn)康状(zhuàng)况(kuàng)的(de)代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路到电力公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几十(shí)年美(měi)国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决(jué)策。公司传(chuán)承在(zài)执(zhí)行(xíng)上并(bìng)不(bù)是这么(me)简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要(yào)现在(zài)的这五个下(xià)一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的(de)话，他就(jiù)不会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他还补充，每一个公(gōng)司的(de)情况都不一样。

　　芒格则(zé)表示(shì)，现在伯克(kè)希(xī)尔内(nèi)部都很支(zhī)持(chí)阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资产负债表(biǎo)规(guī)模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美(měi)联储压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也不担心美(měi)联(lián)储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那是一(yī)个很(hěn)大的数(shù)字，而我喜欢(huān)看这些(xiē)大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美(měi)联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像二战(zhàn)刚结束时美国(guó)所经历的(de)那样(yàng)。对此芒格也持相同(tóng)观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断(duàn)印钱来解决短期问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他(tā)地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样(yàng)有(yǒu)这么多石(shí)油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很快，开井第(dì)一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢西(xī)方石油的管理层，对(duì)他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情，建了(le)很多新井还能盈利(lì)。伯(bó)克希尔并不(bù)会购(gòu)买西方石油(yóu)的(de)控股权(quán)，管(guǎn)理层已经很棒了。未来(lái)不确定是(shì)否会(huì)继(jì)续购买更多石油(yóu)公司的(de)股票，但对(duì)现在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取(qǔ)代(dài)美(měi)元的储备货币地(dì)位

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美国大(dà)批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货币(bì)化，中国(guó)巴西(xī)沙(shā)特(tè)等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环(huán)境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位(wèi)何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但(dàn)他无法控(kòng)制(zhì)财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久才会失(shī)控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备(bèi)货币的时(shí)候。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容易，但应(yīng)该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会(huì)有什么结(jié)果，反正不会是好(hǎo)结(jié)果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是(shì)一个(gè)非常(cháng)政治(zhì)化(huà)的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时候，通过印(yìn)钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本(běn)的货币政(zhèng)策和(hé)财(cái)政政(zhèng)策时(shí)说，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的(de)经济政(zhèng)策(cè)，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如(rú)果日元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一(yī)个(gè)更有凝聚(jù)力的(de)社会，但美国(guó)不应(yīng)该效仿(fǎng)日(rì)本(běn)。不断印(yìn)钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研(yán)究启动第二(èr)批中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局(jú)下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今年春节过后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者(zhě)查(chá)询上甲(jiǎ)数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪价格(gé)曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国家发改委于5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研(yán)究收储的公告称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善政府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委会同有(yǒu)关部门研(yán)究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声(shēng)后，生猪(zhū)期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货市(shì)场整(zhěng)体延续(xù)振荡(dàng)下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报(bào)记者采访时(shí)表示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加(jiā)散(sàn)户(hù)逢高出栏心态增强，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下(xià)旬后，在(zài)相对较低的(de)猪价下，市(shì)场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势也刺激贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此(cǐ)后，较高(gāo)的成本(běn)导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠(tú)企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期间(jiān)，虽(suī)有节(jié)假日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需求淡季(jì)，同时(shí)五一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪价的大(dà)起大落(luò)。在这(zhè)个节点(diǎn)，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看出(chū)国家对(duì)生猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康发(fā)展的重视与呵护，有助(zhù)于提振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储信号释放下(xià)，本周五生猪期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本身(shēn)看，不会带来实(shí)质性生猪需(xū)求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执行(xíng)，叠(dié)加二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市(shì)场带(dài)来比(bǐ)较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延(yán)续低位区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年(nián)一季度，全国生(shēng)猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期(qī)高(gāo)位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比(bǐ)依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生(shēng)猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)已(yǐ)连续三个月(yuè)下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计(jì)下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机(jī)构数(shù)据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已(yǐ)经连续5个月(yuè)下(xià)滑，累计下(xià)降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口(kǒu)径(jìng)的统计数据可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截(jié)至3月降幅(fú)均有限(xiàn)。综(zōng)合来看(kàn)，压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？当下产能(néng)基础依(yī)旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应(yīng)充盈，并没(méi)有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏(lán)量的(de)提前透支将在6月前(qián)后(hòu)显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心(xīn)或高于(yú)4月(yuè)，建议继续重点(diǎn)关注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入(rù)库及收(shōu)储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研(yán)究员(yuán)宋(sòng)从志认为(wèi)，短期(qī)来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持(chí)高位，并高(gāo)于去(qù)年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续(xù)回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在(zài)释(shì)放(fàng)之中(zhōng)，二育增加导致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性(xìng)出(chū)栏(lán)压力(lì)。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母猪环比增(zēng)加带来的(de)生(shēng)猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年(nián)二季(jì)度(dù)开始(shǐ)生猪市场将逐步过(guò)度(dù)至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端现货价格大(dà)概(gài)率已在(zài)慢(màn)慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年(nián)是(shì)生猪(zhū)需求的(de)旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在下半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力最(zuì)大的时间点有望逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货(huò)价格空间有(yǒu)限(xiàn)并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪(zhū)养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供(gōng)应有望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节(jié)奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以在养(yǎng)猪(zhū)成本一压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？带逐步择机入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另外(wài)等(děng)反弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大(dà)，由于生(shēng)猪期价目前整体(tǐ)估值不高，后续在收储加持下，期价(jià)存在继续往上修复的空(kōng)间。建(jiàn)议投(tóu)资者在交(jiāo)易上可从单边转(zhuǎn)为观(guān)望，边际上警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下移带(dài)来的系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？