5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jià安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的ng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，20安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的23年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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