近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四(sì)十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来，资大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的(de)不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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