一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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