大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场(chǎng)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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