如果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本(běn)五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月1美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗2日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外(wài)国投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的(de)情况下美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本(běn)的前(qián)提(tí)下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模(mó)将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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