金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(j裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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