在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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