昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙(b淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次iāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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