5月迎来开门红(hóng)，A股成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消(xiāo)费(fèi)、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板(bǎn)块暂时是5月机(jī)构人气最高(gāo)的(de)板块，占比接近(jìn)1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能(néng)/TMT产业出(chū)现分化(huà)，传媒板块(kuài)关注度提升最为(wèi)明显，计算(suàn)机(jī)板(bǎn)块关注度(dù)则快(kuài)速下降，这也与(yǔ)4月(yuè)份行(xíng)情(qíng)走势相(xiāng)互(hù)印(yìn)证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑(xiào)到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关(guān)注度也小(xiǎo)幅(fú)回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同(tóng)时被2家(jiā)及以上的机构共(gòng)同推荐(jiàn)。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家以上机构(gòu)推荐，分(fēn)别是三(sān)七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)表现，东(dōng)吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收(shōu)益名(míng)列前茅，精(jīng)测(cè)电子(zi)贡(gòng)献其(qí)中绝(jué)大(dà)多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后(hòu)。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要(yào)与大盘(pán)行(xíng)情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体(tǐ)现在热(rè)门(mén)金股上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机(jī)构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控(kòng)股、泸(lú)州(zhōu)老窖则(zé)出(chū)现了(le)10%以上的(de)回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份的投资方向做了预(yù)判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的(de)大盘(pán)的看(kàn)法(fǎ)比较保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的行业(yè)是电气设备、消(xiāo)费(fèi)、医药、军工，对(duì)地产股(gǔ)的走势机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股期(qī)权则(zé)因(yīn)有事(shì)件驱动所以有短期(qī)的(de)机会。

　　安(ān)信(xìn)策(cè)略阐述了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的(de)相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖于现(xiàn)代投资(zī)理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨，其他(tā)年份均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺(cì)激(包(bāo)括重大项(xiàng)目的陆续推(tuī)出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍(rěn)度正在(zài)降(jiàng)低，但在投资缺口(kǒu)重(zhòng)回下行通道(dào)、通胀继(jì)续低位(wèi)徘徊的经济周期(qī)格(gé)局下(xià)，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可(kě)以做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利释(shì)放非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判(pàn)断(duàn)在去(qù)杠杆的(de)背景下，要(yào)么减少(shǎo)负(fù)债，要(yào)么增加资本(běn)，减负债会带(dài)来经(jīng)济(jì)收(shōu)缩压力，增资本会带来股票供给压力(lì)，市场尚(shàng)未走出(c匚字旁的字有哪些，区字旁的字hū)这种被动局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者大(dà)幅改善;资金(jīn)利率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动(dòng)性出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动式改(gǎi)善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响(xiǎng)仍(réng)难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值(zhí)不高，可以有相对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境，一(yī)些积极因素正出现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取(qǔ)向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备(bèi)战回(huí)调后的(de)反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析称(chēng)，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继续;其(qí)次，前期小批(pī)多(duō)次(cì)的微刺激(jī)下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策效(xiào)果(guǒ)难以对冲来自房地产等领域带来的经济(jì)下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改(gǎi)革和结(jié)构调整依然是政(zhèng)策主(zhǔ)要目标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不全(quán)面放(fàng)松的情况下(xià)，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以改变基(jī)本面(miàn)弱(ruò)平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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