编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(j大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看īn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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