财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(g为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机é)反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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