财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济(jì善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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