金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读yín)行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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