北京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次(cì)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择(zé)的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的(de)承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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