编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别(bié)是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了(le)创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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