5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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