关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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