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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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