昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(m晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ěi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(s晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里hù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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