随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断(duàn微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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