5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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