昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报8我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子0.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推(tu我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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