大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗