金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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