如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强烈(liè)投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(mé儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班i)那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其实也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上(shàng)限2儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班00亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的(de)日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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