“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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