关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能(néng)大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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