4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shō赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么u)窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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