射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大(dà)基金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出了破(pò)发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至(zhì)今(jīn)日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨(jù)头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投入(rù)；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年公司(sī)的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了(le)对外(wài)融(róng)资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的(de)近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注(zhù)的(de)红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)做(zuò)出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的(de)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情(qíng)，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收(s富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗hōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道(dào)还(hái)会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗trong>

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。